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私募:明年A股延续慢牛 关注低估修复国企改

发布时间:2019-10-12 17:31:50 编辑:笔名

著名私募基金机构朱雀投资日前发布其2015年投资策略,认为A股将在明年延续慢牛格局,但震荡将有所加剧,低估值修复和国企改革将成为未来的主要投资机会。

朱雀投资创始合伙人 李华轮 表示,2015年A股投资机会将围绕三大线索出现:一是低估值个股估值修复;二是中国经济从数量增长驱动转向质量驱动过程中带来优质公司;三是企业在转型、改革中迎来新的发展空间。

对于国内经济,朱雀投资认为,消费稳定,影响投资的出口和基建投资已相继落地,经济处于新常态新稳态前夕,经济结构调整超预期,目前关键在处于下行趋势的地产,限购限贷的放开暂时缓解了硬着陆风险,但是对于整个地产调整的时间和形态还需观察。

对于A股市场,朱雀投资认为,国内经济可预见性在增强,政策放松空间加大,结构改革稳进,降息周期的流动性持续宽松,国际流动性负面影响可控,权益市场在国内大类资产比价效应突出,因此对A股市场保持乐观,有望维持牛市格局,但是加杠杆效应会导致波动幅度加大。

朱雀投资研究总监陈秋东表示,目前影响A股市场的主要矛盾更多来自资金面的动向和改革的落实。从增量资金看,在整个社会财富不断增加A股配置背景下,加杠杆还在上半场。

陈秋东认为,目前国内经济处于下滑趋势中,众多低估值行业龙头标的已充分反映了对经济周期未见底的悲观预期,一旦新常态认识趋于一致,具有国际比较优势的低估值蓝筹的修复难免。同时从中长期政策方面看,注册制和退市制度渐行渐近,资本市场开放措施逐步推进,从国际视野和国际价值投资理念的角度看,低估值高分红蓝筹将获偏好。

对于市场普遍关注国企改革,朱雀投资认为,国企改革的目标是提效,无论是引入战略投资者、管理层激励,还是董事会改革,从盈利状况看,国企ROE水平在多数行业均不能超越市场整体,未来通过改革来提升效率带来红利。

陈秋东认为,本轮混合所有制改革着力点在于从管资产过渡到管资本、实行混合所有制、管理层职业化等,关注引入战略投资者、优化治理结构、激发优质国企中优秀团队的积极性。目前,国企改革逐渐从央企发展到四川、上海、江苏、浙江等地方国企,2015年将全面落实。

陈秋东同时表示,国内经济在高速增长之后需要以质量的提升取代数量的增长,这就意味着各个行业、领域洗牌力度加大,在优胜劣汰中提高集中度,将会出现一批有国际比较优势的龙头企业。行业面,关注以新制胜、以变制胜、以精制胜的企业。

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