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西隴化工002584深度研究化學試劑和生

发布时间:2019-11-09 05:38:56 编辑:笔名

西陇化工(002584)深度研究:化学试剂和生化试剂双翼齐飞

首次覆盖,给予“增持”评级我们预计公司2014/2015/2016 年的EPS分别为0.41/0.60/0.86 元,对应增速分别为71%、46%、43%公司PCB化学试剂与超净高纯化学试剂产能在2014 年均将投放,同时公司收购的体外诊断试剂业务增长性良好,给予公司2014 年业绩50 倍的PE 估值,略高于行业平均水平,对应目标价20.5 元,首次覆盖给予“增持”评级

公司电化学品试剂业务未来有望实现量价齐升2014 年3 月公司5 万吨/年的PCB 用化学试剂投产,不仅产能瓶颈得到有效缓解,而且产品结构也得到改善,公司高毛利的自制试剂占比提高,我们预计公司PCB 试剂的销量和价格均有所提升公司1 万吨/年超净高纯试剂将于2014 年分批释放产能,公司的技术优势使得公司可以进入国产化率极低C8 级产品领域,公司的新增产能能够快速转化为销量

体外诊断试剂成为新的增长点公司收购新大陆生物公司进入生化试剂领域,新大陆手上有三十来个常规生化诊断试剂证书,未来产品线及其丰富,新大陆承诺 年三年年复合增长率不低于22%,我们判断,新大陆当前处于起步阶段,基数低成长快,未来极有可能超过承诺业绩

公司将组建电子商务平台来加强化学试剂销售国外Sigma-Aldrich 经验表明,成立电商平台将大幅提高化学试剂的销售2014 年4 月,公司公告将组建电子商务平台我们认为,公司组建电商平台符合行业发展规律,完成后有望迅速打开市场

风险提示:电子产业增长不如预期;国内PCB 用化学试剂产能增长过快

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